近期，新能源行業(yè)尖峰跌宕，爭論不止。

在這個背景下，要理解新能源行業(yè)從何處來，又將去向何處，關鍵還是“歸本溯源”，回歸本質，才能更好洞察下一階段的產業(yè)發(fā)展方向。

（來源：Mr蔣靜的資本圈 作者：Mr蔣靜）

1、新能源本質還是“能源”

新能源作為能源，首先是生產資料。

從光伏到風電，從鋰電到儲能，都是典型的生產資料。即便是戶用光伏或者家庭儲能，盡管面向C端群體，但也不同于普通家電等消費品，而是用于家庭能源生產，也屬于家庭生產資料。

新能源作為能源，具有典型的金融屬性。

所謂金融屬性，就是資金密集型，初期投資較大，后期投資較少，回收周期較長，具有穩(wěn)定的可預期現金流，并且具有可融資性和可交易性。在這個方面，無論是風光電站，還是儲能電站，亦或是充電設施，都具有明顯的金融屬性。

在金融屬性方面，國內還比較薄弱，美國已經比較成熟，從前端投資的可融資屬性，到后期資產的可交易性，美國已經形成了一批成熟的金融機構和長期投資者，對比而言國內以能源國企為代表的投資方仍然以自籌資金及長期持有為主。

新能源必須立足投資回報率。

既然是生產資料，同時兼具金融屬性，投資回報率自然不可回避，IRR也成為新能源行業(yè)常見的指標。

所以，談及新能源必須強調能源屬性，以及背后延伸的生產資料屬性和金融屬性，脫離這些要素談新能源，都是情懷，沒有產業(yè)閉環(huán)可言，并不長久。

2、“制造”只是上游基礎，并不是全部

談到新能源，我們更多關注制造環(huán)節(jié)。

“制造”是新能源產業(yè)的上游，是基礎，也是支撐。

制造環(huán)節(jié)的技術進步，一方面提升效率，另一方面降低成本，才使得新能源作為生產資料具備可用性和經濟可行性。

制造環(huán)節(jié)的目標是服務于新能源優(yōu)質資產的打造，讓生產資料具備投資可行性，讓全生命周期的投資回報率更高，體現在光伏或風電上就是讓度電成本LOCE更低。

所以，我們談新能源，決不能局限于制造業(yè)的思維，制造業(yè)只是起點，并不是終點。我們不能過分強調制造環(huán)節(jié)某個技術的優(yōu)勢，而忽略了作為能源的全生命周期的整體性價比/投資回報率。

這個角度，知易行難。

實踐當中，很多所謂技術創(chuàng)新，很多產能投入，很多投資項目，都只看到制造端，而沒有看到最終能源端，沒有產業(yè)閉環(huán)的思維。

3、回歸“資產”屬性

2021年4月，本公眾號曾發(fā)表《新能源資產管理行業(yè)，正在應運而生》，其中提到：“碳中和”將形成海量的新能源資產，從光伏到風電資產，從移動電源到儲能資產，從節(jié)能環(huán)保到合同能源管理資產，甚至“碳排放權”資產，等等。

新能源“資產”觀念正在深入人心。

近年，新能源產業(yè)“大干快上”，產能趨于過剩。隨著新能源回歸能源屬性，回歸金融屬性，回歸“資產屬性”，勢必倒逼上游制造端產能“出清”。

凡是不能在下游形成“優(yōu)質資產”的制造業(yè)產能，這當中包括成本高企的所謂高效技術，都是無效產能，都應該被淘汰掉。

要擺脫制造業(yè)內卷，制造業(yè)就要面向優(yōu)質資產的形成。

所謂“優(yōu)質資產”就是，初期可融資，未來可交易。

當新能源回歸資產屬性之后，可以預期，未來國內諸多能源央企就可以將手里存量的新能源資產進行“融資”或“交易”，甚至讓保險等長期資金參與進來，讓專業(yè)的能源國企去開發(fā)更多新能源資產，從投資商回歸開發(fā)商，而不是將資金一直沉淀在存量資產當中，這樣才能實現整個新能源產業(yè)資產規(guī)模不斷擴大。

換言之，新能源“資產化”，尤其是優(yōu)質資產化，可以不斷擴大新能源資產規(guī)模，不斷刺激新能源需求，并讓上游制造端更加受益。

相反，資產端的低劣競爭，既傷害了下游的需求，也導致了上游制造端內卷，最終陷入惡心循環(huán)。

過去幾年，新能源側強配儲能就形成了一堆“垃圾資產”，最終傷害了整個儲能產業(yè)，至今尚未恢復。

同時，資產端的運維尤其是數字化管理，正在變得愈加重要，在硬件充分競爭之后，軟件能力的滲透率還相對較低，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

新能源“資產化”理念的普及，將推動新能源產業(yè)更高質量發(fā)展和更可持續(xù)發(fā)展。

2020年“雙碳”提出之后的新能源“大牛市”，本質是需求端急速擴張而供給端短期不足造成的供需失衡，隨著供給端產能不斷釋放甚至過剩，新能源周期正在逆轉。

未來，只有當新能源回歸能源的“資產”屬性，才能進一步刺激終端需求，同時倒逼上游供給端出清，進而形成新的供需平衡，引領新一輪新能源產業(yè)走向下一個繁榮周期。