3）雖然，資產(chǎn)證券化在我國(guó)還是一個(gè)全新的金融產(chǎn)品，但是，目前大力推廣以光伏電站為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的前提條件已經(jīng)具備：

法律和政策條件已經(jīng)具備。在我國(guó)推進(jìn)金融改革、完善資本市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)程中，金融監(jiān)管機(jī)關(guān)已經(jīng)對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行了大量的探討工作。2005年開(kāi)始試點(diǎn)，2006年上交所發(fā)布了《關(guān)于放開(kāi)資產(chǎn)支持受益憑證轉(zhuǎn)讓價(jià)格限制的通知》，2009年證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引（試行）》，2013年初以來(lái)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)全面啟動(dòng)，陸續(xù)出臺(tái)了《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》、《上海證券交易所關(guān)于為資產(chǎn)支持證券提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)的通知》、《深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》等文件。8月23日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化（ABS）試點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易。這些使得光伏電站資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的推出具備了法律和政策基礎(chǔ)。

產(chǎn)品要素已經(jīng)完備?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確提出：到2015年我國(guó)將建成35GW的光伏電站，補(bǔ)貼電價(jià)執(zhí)行時(shí)間為20年，發(fā)改委《關(guān)于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》業(yè)已明確補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。這既是全球最大的光伏電站建設(shè)數(shù)量，又是最適合資產(chǎn)證券化作為主融資形式的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。巨大的基礎(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模，確定的收益標(biāo)準(zhǔn)和時(shí)間，強(qiáng)烈地資金滾動(dòng)發(fā)展需求，這些要素的完備決定了開(kāi)展光伏電站資產(chǎn)證券化的可能。

相關(guān)案例已經(jīng)成功試運(yùn)行。2005年至2006年試點(diǎn)期間共發(fā)行了“華能水電”、“浦東建設(shè)”、“遠(yuǎn)東租賃”等九只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，試點(diǎn)至今已發(fā)行了304.85億元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。（資料來(lái)源13）這使得資產(chǎn)證券化這一金融產(chǎn)品已經(jīng)具有一定運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，特別是同樣以固定電價(jià)收益為標(biāo)的物的“華能水電”資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的運(yùn)行成功，更為光伏電站資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的規(guī)?；瞥鎏峁┝酥匾С?。

當(dāng)前，一個(gè)突出的問(wèn)題是：大力推廣光伏終端市場(chǎng)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的呼聲日高，但現(xiàn)實(shí)中卻是雷聲大雨點(diǎn)小。經(jīng)與光伏企業(yè)和證券公司的大量溝通，前期的研究實(shí)踐主要遇到如下的兩方面問(wèn)題：

基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)抵押。在當(dāng)前中國(guó)的金融環(huán)境和特定的產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，民營(yíng)光伏企業(yè)對(duì)于探討資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有極高的積極性。但現(xiàn)實(shí)中，民營(yíng)企業(yè)的光伏電站資產(chǎn)已經(jīng)作為多種形式的融資抵押物。根據(jù)《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》第十條規(guī)定：“基礎(chǔ)資產(chǎn)不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限制。”對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言，基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)被抵押成為探討資產(chǎn)證券化不可逾越的障礙。

產(chǎn)業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在認(rèn)知和積極性方面存在對(duì)接差異。對(duì)于以光伏電站為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品，民營(yíng)企業(yè)積極但不具備條件，國(guó)有企業(yè)具備條件但不積極。這使得作為中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的證券公司面對(duì)積極性不高的國(guó)有企業(yè)，面對(duì)探討新金融產(chǎn)品成本過(guò)高甚至可能無(wú)果而終的局面，難免缺少應(yīng)有的積極性。

資產(chǎn)證券化應(yīng)當(dāng)成為我國(guó)光伏終端市場(chǎng)建設(shè)中重要的投融資形式，目前所遇到的問(wèn)題是一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。建議國(guó)家管理機(jī)關(guān)協(xié)調(diào)各方關(guān)系，建立專門(mén)研究小組，探討加速推出以光伏電站為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品的可行性方案。

結(jié)束語(yǔ)

當(dāng)前，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具備了全球領(lǐng)先、規(guī)模發(fā)展的基礎(chǔ)，國(guó)家大力扶持、發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)的態(tài)度是明確的，對(duì)未來(lái)發(fā)展的目標(biāo)也是清晰的。與此相關(guān)的融資需求也是巨大而緊迫的，將政策優(yōu)勢(shì)通過(guò)市場(chǎng)手段，充分發(fā)揮金融市場(chǎng)作用，持續(xù)解決光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資需求問(wèn)題日益重要。

資料來(lái)源;

1、美國(guó)能源部《2013年國(guó)際能源展望》

2、江蘇省統(tǒng)計(jì)局《現(xiàn)階段江蘇光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r探析》

3、《我國(guó)的能源安全與可持續(xù)發(fā)展》

4、《工信部：下半年光伏產(chǎn)業(yè)有望企穩(wěn)回升》

5、《河北：各金融機(jī)構(gòu)投放108億支持光伏企業(yè)發(fā)展》

6、《光伏企業(yè)病癥頻發(fā) 信貸風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)》

7、《風(fēng)險(xiǎn)苗頭隱現(xiàn) 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行信貸“狼煙”四起》、《國(guó)開(kāi)行光伏信貸沉思錄 內(nèi)部爭(zhēng)論“規(guī)劃先行”戰(zhàn)略》

8、《半年報(bào)八成下滑 光伏全行業(yè)深陷資金鏈危局》

9、《借新債還舊債光伏企業(yè)資金饑渴未解》

10、《美國(guó)太陽(yáng)能光伏租賃市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈》

11、《首批住房抵押貸款支持證券有望在本季度發(fā)行上市》

12、《太陽(yáng)能向萬(wàn)億美元證券市場(chǎng)邁出一步》

13、《深交所發(fā)布資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引 上交所尚未發(fā)布》