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事件:近日,中國(guó)采購(gòu)與招標(biāo)網(wǎng)公布了內(nèi)蒙古中環(huán)光伏材料有限公司三期項(xiàng)目設(shè)備采購(gòu)第三批第一包、中環(huán)光伏三期項(xiàng)目設(shè)備采購(gòu)第三批第二包的中標(biāo)結(jié)果公示,晶盛機(jī)電中兩個(gè)標(biāo),中標(biāo)總金額預(yù)計(jì)超過(guò)2億元,占晶盛機(jī)電2015年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的33.80%以上。
投資要點(diǎn)。
再次中標(biāo)中環(huán)項(xiàng)目,光伏設(shè)備行業(yè)進(jìn)入單晶時(shí)代。
公司是單晶設(shè)備龍頭企業(yè),技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先,國(guó)際先進(jìn)水平。單晶趨勢(shì)得到行業(yè)確認(rèn),行業(yè)爆發(fā)已經(jīng)漸行漸近。2015-2016年光伏行業(yè)逐漸回暖,單晶投資逐步加大,公司客戶(hù)范圍不斷擴(kuò)大,公司訂單情況大為改善。我們預(yù)計(jì)在未來(lái)1-2年,單晶硅片與多晶硅片價(jià)格差距將會(huì)縮小,單晶硅片市場(chǎng)會(huì)擴(kuò)大。晶盛機(jī)電作為國(guó)內(nèi)單晶設(shè)備的龍頭,客戶(hù)從長(zhǎng)期合作的中環(huán)股份擴(kuò)展至協(xié)鑫。目前光伏用單晶爐單價(jià)約為170-180萬(wàn)元/臺(tái),與國(guó)外設(shè)備價(jià)格相差無(wú)幾,主要客戶(hù)仍然是中環(huán)股份。
公司是半導(dǎo)體單晶爐的領(lǐng)跑者,最先受益于行業(yè)向大陸遷移。
臺(tái)灣的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在往大陸遷移,臺(tái)灣屬于光有設(shè)計(jì)能力但是沒(méi)有市場(chǎng)(臺(tái)灣市場(chǎng)已經(jīng)飽和),大陸是沒(méi)有設(shè)計(jì)能力但是有巨大市場(chǎng)。在設(shè)計(jì)能力加強(qiáng)的背景之下,半導(dǎo)體行業(yè)都迎來(lái)了行業(yè)發(fā)展的春天。國(guó)外供應(yīng)商提供的制造設(shè)備市場(chǎng)占據(jù)了絕大部分的市場(chǎng),其中AppliedMaterials(美國(guó)應(yīng)用材料),ASML(荷蘭阿斯麥)和TEL占據(jù)前道工序設(shè)備市場(chǎng)份額排名中的前三位。但目前對(duì)外銷(xiāo)售的僅僅以德國(guó)的PVA,美國(guó)的Kayex兩家為主。公司已完成國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)《極大規(guī)模集成電路制造設(shè)備及成套工藝》之“300mm硅單晶直拉生長(zhǎng)裝備的開(kāi)發(fā)”課題的TDR130A-ZJS全自動(dòng)單晶硅生長(zhǎng)爐產(chǎn)品的驗(yàn)收。此外,公司成功研制的直拉區(qū)熔法晶體新型專(zhuān)用單晶爐(直拉法+區(qū)熔法)。目前已經(jīng)有少量設(shè)備銷(xiāo)往臺(tái)灣(單價(jià)約100萬(wàn)美金),說(shuō)明產(chǎn)品質(zhì)量已得到客戶(hù)認(rèn)可,公司是目前國(guó)內(nèi)唯一能做半導(dǎo)體設(shè)備的廠商。未來(lái)有望明顯受益于國(guó)家對(duì)集成電路行業(yè)的大力發(fā)展。
藍(lán)寶石去年有2000萬(wàn)元銷(xiāo)售,未來(lái)投入力度取決于價(jià)格。
藍(lán)寶石業(yè)務(wù)進(jìn)入投入后期,產(chǎn)能投放后有望突破。公司與中環(huán)合作成立內(nèi)蒙古晶環(huán),進(jìn)入藍(lán)寶石領(lǐng)域,定向增發(fā)募集16億投資藍(lán)寶石項(xiàng)目,顯示公司在藍(lán)寶石領(lǐng)域的信心,預(yù)計(jì)產(chǎn)能投放后會(huì)帶來(lái)較大的收益。2015年公司有約2000萬(wàn)銷(xiāo)售收入,目前公司擁有196臺(tái)藍(lán)寶石爐,等募投資金到位后達(dá)產(chǎn)后的釋放速度會(huì)加快。設(shè)計(jì)產(chǎn)能是2500萬(wàn)片,但價(jià)格下滑非?？?已從高位10美金/片下降至4美金/片,未來(lái)公司對(duì)藍(lán)寶石業(yè)務(wù)的投入力度取決于藍(lán)寶石的價(jià)格走勢(shì)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。
基于國(guó)家對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)和公司在技術(shù)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力,我們預(yù)計(jì)公司2016年會(huì)延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年凈利潤(rùn)2.04億元,3.17億元,4.57億元;EPS分別為0.23元,0.36元,0.52元,對(duì)應(yīng)PE為53,34,24X,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:單一大客戶(hù)收入占比過(guò)高,半導(dǎo)體行業(yè)政策推廣低于預(yù)期。
投資要點(diǎn)。
再次中標(biāo)中環(huán)項(xiàng)目,光伏設(shè)備行業(yè)進(jìn)入單晶時(shí)代。
公司是單晶設(shè)備龍頭企業(yè),技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先,國(guó)際先進(jìn)水平。單晶趨勢(shì)得到行業(yè)確認(rèn),行業(yè)爆發(fā)已經(jīng)漸行漸近。2015-2016年光伏行業(yè)逐漸回暖,單晶投資逐步加大,公司客戶(hù)范圍不斷擴(kuò)大,公司訂單情況大為改善。我們預(yù)計(jì)在未來(lái)1-2年,單晶硅片與多晶硅片價(jià)格差距將會(huì)縮小,單晶硅片市場(chǎng)會(huì)擴(kuò)大。晶盛機(jī)電作為國(guó)內(nèi)單晶設(shè)備的龍頭,客戶(hù)從長(zhǎng)期合作的中環(huán)股份擴(kuò)展至協(xié)鑫。目前光伏用單晶爐單價(jià)約為170-180萬(wàn)元/臺(tái),與國(guó)外設(shè)備價(jià)格相差無(wú)幾,主要客戶(hù)仍然是中環(huán)股份。
公司是半導(dǎo)體單晶爐的領(lǐng)跑者,最先受益于行業(yè)向大陸遷移。
臺(tái)灣的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在往大陸遷移,臺(tái)灣屬于光有設(shè)計(jì)能力但是沒(méi)有市場(chǎng)(臺(tái)灣市場(chǎng)已經(jīng)飽和),大陸是沒(méi)有設(shè)計(jì)能力但是有巨大市場(chǎng)。在設(shè)計(jì)能力加強(qiáng)的背景之下,半導(dǎo)體行業(yè)都迎來(lái)了行業(yè)發(fā)展的春天。國(guó)外供應(yīng)商提供的制造設(shè)備市場(chǎng)占據(jù)了絕大部分的市場(chǎng),其中AppliedMaterials(美國(guó)應(yīng)用材料),ASML(荷蘭阿斯麥)和TEL占據(jù)前道工序設(shè)備市場(chǎng)份額排名中的前三位。但目前對(duì)外銷(xiāo)售的僅僅以德國(guó)的PVA,美國(guó)的Kayex兩家為主。公司已完成國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)《極大規(guī)模集成電路制造設(shè)備及成套工藝》之“300mm硅單晶直拉生長(zhǎng)裝備的開(kāi)發(fā)”課題的TDR130A-ZJS全自動(dòng)單晶硅生長(zhǎng)爐產(chǎn)品的驗(yàn)收。此外,公司成功研制的直拉區(qū)熔法晶體新型專(zhuān)用單晶爐(直拉法+區(qū)熔法)。目前已經(jīng)有少量設(shè)備銷(xiāo)往臺(tái)灣(單價(jià)約100萬(wàn)美金),說(shuō)明產(chǎn)品質(zhì)量已得到客戶(hù)認(rèn)可,公司是目前國(guó)內(nèi)唯一能做半導(dǎo)體設(shè)備的廠商。未來(lái)有望明顯受益于國(guó)家對(duì)集成電路行業(yè)的大力發(fā)展。
藍(lán)寶石去年有2000萬(wàn)元銷(xiāo)售,未來(lái)投入力度取決于價(jià)格。
藍(lán)寶石業(yè)務(wù)進(jìn)入投入后期,產(chǎn)能投放后有望突破。公司與中環(huán)合作成立內(nèi)蒙古晶環(huán),進(jìn)入藍(lán)寶石領(lǐng)域,定向增發(fā)募集16億投資藍(lán)寶石項(xiàng)目,顯示公司在藍(lán)寶石領(lǐng)域的信心,預(yù)計(jì)產(chǎn)能投放后會(huì)帶來(lái)較大的收益。2015年公司有約2000萬(wàn)銷(xiāo)售收入,目前公司擁有196臺(tái)藍(lán)寶石爐,等募投資金到位后達(dá)產(chǎn)后的釋放速度會(huì)加快。設(shè)計(jì)產(chǎn)能是2500萬(wàn)片,但價(jià)格下滑非?？?已從高位10美金/片下降至4美金/片,未來(lái)公司對(duì)藍(lán)寶石業(yè)務(wù)的投入力度取決于藍(lán)寶石的價(jià)格走勢(shì)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。
基于國(guó)家對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)和公司在技術(shù)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力,我們預(yù)計(jì)公司2016年會(huì)延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年凈利潤(rùn)2.04億元,3.17億元,4.57億元;EPS分別為0.23元,0.36元,0.52元,對(duì)應(yīng)PE為53,34,24X,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:單一大客戶(hù)收入占比過(guò)高,半導(dǎo)體行業(yè)政策推廣低于預(yù)期。
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