喊了三年上市的華電新能在近期登陸A股，180億元的募資規(guī)模大概率坐穩(wěn)2025年A股IPO募資額頭把交椅。

其布局的5.25GW風光大基地、3.6255GW負荷中心就地消納、3.052GW新型電力系統(tǒng)協(xié)同發(fā)展及3.238GW綠色生態(tài)文明協(xié)同發(fā)展項目，勾勒出這家風光投資主力的未來布局重點。

無獨有偶，今年3月深交所受理的華潤新能源IPO，不僅是該所年內(nèi)首單，更以245億元募資創(chuàng)下該所實施注冊制以來的紀錄，其中七成資金將投向30余個風光項目。

能源央企新能源板塊密集叩響資本市場大門，意味著在經(jīng)歷近兩年的沉寂后，央企新能源分拆上市的大潮再度涌起。

不過，華電新能此次募資較原計劃的300億元已大幅縮水，這種規(guī)模收縮恰是風光市場環(huán)境變遷與資本態(tài)度趨于謹慎的直接映射。

上半年受政策不確定性影響，部分央國企已推遲甚至終止光伏項目招標。當電價日益成為投資審批的核心指標，光伏投資審批收緊已是不爭的事實。

在這樣的行業(yè)轉(zhuǎn)向中，由五大能源央企主導(dǎo)的風光大基地還能為“十四五”收官階段的光伏市場注入多少動力？又將如何開啟“十五五”？

風光大基地狂奔四年

三大發(fā)電企業(yè)提前一年完成目標

先來回顧下風光大基地的規(guī)劃……

風光大基地，即集中在西部資源富集地區(qū)（如新疆、內(nèi)蒙古、甘肅等）建設(shè)大規(guī)模風電、光伏發(fā)電項目。

2021年10月國務(wù)院發(fā)布《2030年前碳達峰行動方案》，其中明確提出“在沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)加快建設(shè)大型風電光伏基地項目”，“風光大基地”自此成為中國能源轉(zhuǎn)型的標志性符號。

第一批（2021年12月）：50個項目，總裝機9736萬千瓦，風光比例約4:6，絕大部分已并網(wǎng)；

第二批（2022年2月）：以庫布齊、烏蘭布和、騰格里、巴丹吉林沙漠為重點，以其他沙漠和戈壁地區(qū)為補充，綜合考慮采煤沉陷區(qū)。規(guī)劃裝機4.55億千瓦，風光比例約2:8，目標在“十四五”期間完成2億千瓦；

第三批（2023年4月）：據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計，第三批新能源基地規(guī)模約5200萬千瓦，風光規(guī)模比例約為1:3。在沙戈荒基礎(chǔ)上，新增海上光伏、深遠海風電、綠氫、儲能等多能互補形式。投資主體出現(xiàn)了寧德時代、天合、阿特斯等民營業(yè)主。

到如今，風光大基地如火如荼干了四年半，成為支撐風光產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心支柱之一。能源央國企尤其五大大干快上，在“十四五”期間牢牢占據(jù)一線投資開發(fā)商地位。

截至2024年底，國家電投、國家能源集團、華能就已實現(xiàn)了新能源裝機目標。

國家電投保持穩(wěn)進態(tài)勢，2024年清潔能源裝機占比穩(wěn)步提升，2025年更劍指75%以上，在2024年同比提升2.82個百分點的基礎(chǔ)上，再提升2.6個百分點。

國家能源集團則在光伏投資上突飛猛進，連續(xù)幾年增幅超過100%，提前一年實現(xiàn)“十四五”目標。2025年，繼續(xù)加大海上風電、沙戈荒、水風光大基地資源獲取及建設(shè)力度，推動企業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型。

華能裝機容量突破9500萬千瓦；低碳清潔能源裝機占比達51.8%。2025年錨定新型能源體系建設(shè)，持續(xù)攻堅自主創(chuàng)新。

華電2024年創(chuàng)下開工、在建、投產(chǎn)規(guī)模新高，總裝機突破2.4億千瓦，境內(nèi)清潔能源占比56.2%，年初便明確以“擴綠、提質(zhì)、增新”，確保“十四五”目標落地。

大唐雖前期增速滯后，2024年卻以近60%的增幅加速追趕，清潔能源占比突破47%，正緊盯開工投產(chǎn)節(jié)點，誓要高質(zhì)量完成規(guī)劃目標。

20省提前完成“十四五”光伏裝機目標

大基地進展不及預(yù)期

在政府與企業(yè)的協(xié)同推動下，第三方機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底全國各省“十四五”新增裝機已完成98%，整體進展顯著，區(qū)域分化卻愈發(fā)突出。

2024年末，全國已有16個省市新能源裝機規(guī)劃完成度超過80%，比如浙江、福建、安徽、江蘇、湖北等，還有15省完成度不足80%。

其中有20省提前完成光伏目標，多省甚至超額完成光伏目標，與風電4省提前完成風電目標有明顯對比。這與風電成本降幅慢于光伏以及風光大基地面臨并網(wǎng)挑戰(zhàn)等不無關(guān)系。

華東、華中等地區(qū)的快速推進，很大程度上得益于分布式光伏政策的加持，但裝機猛增也引發(fā)局部市場的電價震蕩。

比如戶用光伏大省山東，2025年4月分布式現(xiàn)貨電價一度跌至0.0159元/度，光伏最出力的10~16點，成為深谷電價時段，電價低至0.05元/度以下。夏季用電高峰期現(xiàn)貨電價略微回升。

工商業(yè)集中的江蘇，6月月度集中競價成交價定格在312.8元/兆瓦時（折合0.3128元/千瓦時），同比下跌24%，較當?shù)孛弘娀鶞蕛r391元/兆瓦時低整整20%，創(chuàng)下江蘇有史以來最低。

與華東華中形成反差的是，西北、西南、東北等區(qū)域進展仍顯滯后，其中青海、甘肅、寧夏等是很多風光大基地所在地。

2025年上半年瘋狂的搶裝潮過后，各省光伏裝機進展必然再向前大步邁進。下半年的光伏裝機或?qū)⒁燥L光大基地項目交付為主。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年1-3月開工的大基地項目約有16GW計劃全部或部分在2025年內(nèi)并網(wǎng)，結(jié)合2024年開工項目，約有54GW大基地項目在2025年內(nèi)并網(wǎng)，其中以新疆、寧夏、內(nèi)蒙古、四川等?。▍^(qū)）的大基地項目為主。

不過，從定標情況來看，今年上半年集中式采購有明顯收縮，一季度集中式定標量約54GW，規(guī)模較大的為中廣核10.5GW集采定標及大唐集團22.5GW集采定標。二季度多個集采項目暫?；驎壕?，總定標量約30GW，4、5月份單月定標未超過1GW，6月有中核集團26.667GW組件集采定標。

能源央企繼續(xù)推進風光大基地的啟動工作。7月2日，華電青海柴達木沙漠格爾木東基地1000萬千瓦光伏項目獲得備案，該基地是目前國內(nèi)規(guī)劃建設(shè)容量最大、總投資最大、新能源占比最高、包含海拔最高的超臨界火電項目的“沙戈荒”新能源外送基地電源項目，也是全國首個跨省跨經(jīng)營區(qū)新能源外送基地電源項目。

除青海大基地外，華電新能預(yù)計將募集180億資金投向的項目覆蓋23個省區(qū)，新疆以2.05GW居首，青海、貴州、甘肅、河南、天津等地均超過1GW。

下半年主打存量增效

能源央企開始“十五五”謀篇布局

2025年下半年的能源行業(yè)，已迎來從規(guī)模擴張到存量深耕的轉(zhuǎn)折。

能源央企們一邊聚焦現(xiàn)有資產(chǎn)的提質(zhì)增效，一邊拉開“十五五”謀篇布局的序幕。

實際上，這種轉(zhuǎn)向從去年至今的光伏電站交易中已現(xiàn)端倪：央國企頻繁拋售光伏電站，其中國家電投最為集中。

某央企去年年中工作會就已明確減掉低效光伏項目，加碼綜合能源、新型電力系統(tǒng)、綠氫等戰(zhàn)略性布局。

今年6月以來，電力央企月度會議更清晰地傳遞出風向的轉(zhuǎn)變。國家電投、國家能源集團、大唐、華能等相繼召開的會議上，電量電價、成本利潤、經(jīng)營增效、虧損治理、風險防控成為高頻詞，關(guān)于“加快新能源裝機”的表述幾乎銷聲匿跡。

具體來看：

國家電投在6月生產(chǎn)經(jīng)營分析會上對下一步工作進行部署，在能源方面，要深挖經(jīng)營增效潛力，落實好“一分錢”提質(zhì)增效專項工作方案，全面推進主動資產(chǎn)管理、虧損企業(yè)治理與智慧場站建設(shè)。

要求壓實各級責任、加大工作力度，在依法合規(guī)的前提下，加快核電、海上風電、新能源大基地等重點項目推進，確保達成階段性任務(wù)目標。

大唐、華能近半年召開的多次月度經(jīng)濟活動分析上，高頻詞都是降低成本、增量穩(wěn)價、提質(zhì)增效。

大唐6月會議強調(diào)，要全力壓降單位成本，科學(xué)把控燃料庫存節(jié)奏，積極應(yīng)對電力市場變化，緊抓新能源經(jīng)營管理，全面做好“存量增效、成本領(lǐng)先”。

華能6月強調(diào)要持續(xù)優(yōu)化轉(zhuǎn)型發(fā)展策略，抓好項目接續(xù)和投資計劃接續(xù)，著眼公司戰(zhàn)略長遠繼續(xù)攻堅重點大基地項目，緊跟國家政策導(dǎo)向開辟新賽道，科學(xué)謀劃“十五五”規(guī)劃編制。

要全力鞏固和擴大經(jīng)營成果，把“量價統(tǒng)籌”作為經(jīng)營工作的重中之重，眼睛向內(nèi)、深挖潛力。

這種聚焦存量的調(diào)整，并未妨礙長遠布局。5至7月，電力央企負責人密集奔赴甘肅、四川、山東等光伏省份，圍繞“十五五”規(guī)劃對接合作，甘肅、青海、四川等地錨定多能互補大基地，部分省份則聚焦虛擬電廠、零碳園區(qū)，戰(zhàn)略重心的遷移已然清晰。

從拋售低效資產(chǎn)到深耕經(jīng)營效益，從沖刺裝機規(guī)模到謀劃“十五五”新賽道，能源央企的轉(zhuǎn)向，本質(zhì)上是行業(yè)從“跑馬圈地”到“精耕細作”的必然選擇，這場轉(zhuǎn)型的深度，或?qū)Q定下一個五年能源革命的成色。